圖中11家特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司我們梳理了除銀輪股份、繼峰股份外的其余9家公司，今天我們先一起梳理一下銀輪股份，公司圍繞“節(jié)能、減排、智能、安全”四條產(chǎn)品發(fā)展主線，專注于油、水、氣、電介質(zhì)間的熱交換產(chǎn)品及后處理排氣系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司主要產(chǎn)品有：新能源汽車熱管理相關(guān)的高低溫水箱、Chiller（電池深冷器）、電池冷卻板、電機(jī)冷卻器、電控冷卻器、前端冷卻模塊、PTC加熱器、電子風(fēng)扇、電子水泵、電子閥、熱泵空調(diào)系統(tǒng)等；乘用車熱管理相關(guān)的發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)油冷卻器及總成、機(jī)油濾清器及總成、EGR（廢氣再循環(huán)）冷卻器及總成、閥、中冷器、水箱、鋁鑄件、前端冷卻模塊等；商用車熱管理相關(guān)的發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)油冷卻器及總成、機(jī)油濾清器及總成、前端冷卻模塊、鋁鑄件、EGR（廢氣再循環(huán)）冷卻器及總成、空調(diào)系統(tǒng)等；工程機(jī)械熱管理相關(guān)的前端冷卻模塊、鋁鑄件、空調(diào)系統(tǒng)等；工業(yè)及船用熱管理相關(guān)的ORC（余熱回收）、工業(yè)換熱器、鋁鑄件等；農(nóng)業(yè)機(jī)械及其他行業(yè)熱管理相關(guān)的冷卻模塊等；尾氣后處理相關(guān)的SCR、DPF、DOC系統(tǒng)等。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、壓縮機(jī)、風(fēng)力發(fā)電、火車機(jī)車、輪船、空調(diào)等熱交換及尾氣后處理領(lǐng)域

　　新能源汽車領(lǐng)域的主要客戶有通用、福特、寧德時(shí)代、吉利、廣汽、比亞迪、宇通、威馬、江鈴等；乘用車領(lǐng)域的主要客戶有福特、通用、雷諾、曼胡默爾、捷豹路虎、廣汽三菱、東風(fēng)日產(chǎn)、吉利、廣汽、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、比亞迪、上汽等；超級(jí)跑車領(lǐng)域的主要客戶有法拉利、奧迪、奔馳、蘭博基尼、賓利、寶馬、邁凱倫、福特等；商用車領(lǐng)域的主要客戶有戴姆勒、康明斯、納威司達(dá)、斯堪尼亞、一汽解放、東風(fēng)汽車、中國(guó)重汽、北汽福田、玉柴、錫柴、濰柴等；工程機(jī)械領(lǐng)域的主要客戶有卡特彼勒、約翰迪爾、住友、徐工、龍工、三一重工、久保田等。民用空調(diào)領(lǐng)域的主要客戶有格力空調(diào)等。

　　分產(chǎn)品來(lái)看，2019年公司熱交換器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.76%至38.95億元，占比70.54%，毛利率減少2.73pp至23.61%；尾氣處理實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.14%至6.21億元，九游體育占比11.25%，毛利率增加7.51pp至17.41%；車用空調(diào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)36.64%至6.60億元，占比11.96%，毛利率增加4.85pp至30.25%；貿(mào)易實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比下降23.84%至2521.31萬(wàn)元，占比0.46%；其他實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.23%至3.19億元，占比5.79%。

　　2019年前五大客戶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.90億元，占比19.74%，其中第一大客戶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.36億元，占比6.09%。

　　2014-2019年，毛利率16年提高至高點(diǎn)28.84%，隨后逐年下降至24.12%；期間費(fèi)用率由17.74%下降至18年低點(diǎn)12.71%，19年上漲至13.83%，其中銷售費(fèi)用率由4.29%上漲至5.3%，管理費(fèi)用率由11.74%下降18年低點(diǎn)6.9%，19年回升至7.23%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率維持在1%左右；利潤(rùn)率16年提高至高點(diǎn)8.66%，隨后逐年下降至6.33%；加權(quán)ROE16年提高至高點(diǎn)11.9%，隨后逐年下降至8.6%。

　　由圖和數(shù)據(jù)可知，14-16年凈資產(chǎn)收益率的提高主要是由于利潤(rùn)率的提高，17-19年凈資產(chǎn)收益率的下降主要是由于利潤(rùn)率的下降以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的略微下滑。

　　公司是國(guó)內(nèi)的熱管理龍頭，且具備較齊全的尾氣后處理生產(chǎn)配套能力，隨著新能源汽車未來(lái)快速發(fā)展的趨勢(shì)不變、柴油車/汽油車國(guó)六升級(jí)，以及國(guó)產(chǎn)替代的需求，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。返回搜狐，查看更多